尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗集(jí)披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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