昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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