财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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