财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上(shàng)从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)抓蚯蚓真的能赚钱吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>抓蚯蚓真的能赚钱吗。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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