财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布(bù)局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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