财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到1分钟前刚刚哪里发生了地震汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也(yě1分钟前刚刚哪里发生了地震)将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)1分钟前刚刚哪里发生了地震价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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