随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(jì)度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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