近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些化的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与(yǔ)高速增长的(de)市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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