编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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