大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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