今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(w家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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