随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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