关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债20全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词23年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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