北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人(rén)，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好(hǎo)的是，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今年(nián)2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换(huàn)，本周持(chí)续承压的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机(jī)会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观(guān)分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数(shù)据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的(de)劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应(yīng)该对就(jiù)业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗力市(shì)场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业(yè)融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致美元名(míng)义(yì)利率回落，在通胀温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密(mì)切(qiè)关(guān)注未(wèi)来发(fā)布(bù)的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其(qí)对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期美联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联(lián)储希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预(yù)期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期(qī)或(huò)在(zài)短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提(tí)振而走强，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联(lián)储并未再(zài)次(cì)加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续(xù)下行的(de)情况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行系统风险并未解(jiě)除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布(bù)被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行(xíng)业长期存(cún)在的(de)弱点，又(yòu)有多家区(qū)域性(xìng)银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使银(yín)行融资(zī)成本正(zhèng)在(zài)攀升，信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力不断上升，市(shì)场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是(shì)明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易(yì)的(de)全球黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但(dàn)其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作(zuò)用(yòng)的黄金投资(zī)需(xū)在(zài)一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品(pǐn)订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外，随(suí)着经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存(cún)在恢(huī)复(fù)上行趋势(shì)的(de)可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待(dài)金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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