四大(dà)国有银行的(de)集体降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎(yíng)来新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下(xià)周(zhōu)一）起银行协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注(zhù)意(yì)到，今(jīn)年以来银行业已有三波存款利(lì)率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下调人民币存(cún)款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定(dìng)存款利(lì)率？今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放(fàng)缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方(fāng)观点认为(wèi)，本次存款利率新规主要(yào)基于(yú)三(sān)重考量。一是符(fú)合推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景；二是对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；三(sān)是促进投(tóu)资(zī)、消费，本次降息也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也(yě)需要(yào)看到的(de)是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款，都是(shì)针对特定存(cún)取需求的客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测(cè)算，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款在银(yín)行存款中占比不高，以四(sì)大行的单(dān)位(wèi)通知(zhī)存款为例，常年(nián)只占企业存(cún)款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行团队的数据显示，协定存(cún)款等(děng)规(guī)模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理宁波慈溪的邮编是多少解此(cǐ)次(cì)下(xià)调通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　中国人(rén)民银行行(xíng)长易(yì)纲在近期公开讲话中(zhōng)提到，从过去二十年(nián)的数(shù)据(jù)看，我(wǒ)国(guó)实际利率总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在(zài)经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提(tí)及的是，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了(le)这(zhè)一市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，随后(hòu)，国有大行(xíng)同年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必要性来看(kàn)，民生证券(quàn)宏观团队(duì)也倾向于认为，本次调整更多仍(réng)是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率调(diào)整的闭环，改善(shàn)银行利润空间。存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整，“当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。此外，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下(xià)调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负(fù)债成本，推动银行(xíng)投放信(xìn)贷的积极性(xìng)。”民生(shēng)证券认为。

　　除利(lì)率市场化改革及(jí)银行净息(xī)差压力(lì)增大(dà)外(wài)，某大型(xíng)银行金(jīn)融市场研究员(yuán)还(hái)关注(zhù)到(dào)的(de)是国内存款市场的供需变化(huà)——近(jìn)年来国(guó)内经济(jì)受(shòu)多重(zhòng)因素冲击，居民消费(fèi)场景受(shòu)制约，预(yù)防性(xìng)储蓄有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)及(jí)风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等(děng)，导致居(jū)民储蓄存(cún)款上升(shēng)较快，部分银行根据市场供需变(biàn)化(huà)，综合指数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存款(kuǎn)利率，只(zhǐ)是(shì)不同银行(xíng)在(zài)调(diào)整(zhěng)节(jié)奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二(èr)：本次存款利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防范化解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革(gé)化险工(gōng)作。一锤定音之下，本次调降利率也被认(rèn)为(wèi)维(wéi)护金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次(cì)调(diào)降通知主要释放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；二是减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗志恒的(de)观点是，调降协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款的利率上限，主要目(mù)的是规范银行业存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助于改(gǎi)善银行盈(yíng)利(lì)、补(bǔ)充净(jìng)资本(běn)、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端(duān)成本(běn)下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济融(róng)资成(chéng)本进一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董(dǒng)琦也(yě)认为，存款利率调降，既(jì)有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力，又(yòu)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到(dào)，新规对(duì)于规范协定存款定价秩(zhì)序作用较大，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队预计，协(xié)定存(cún)款等规(guī)模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将(jiāng)降低银行总存款(kuǎn)付(fù)息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　川财(cái)证券(quàn)首席经济学家陈雳则表(biǎo)示，在(zài)当前整个经(jīng)济(jì)复苏的大背景下，进(jìn)一(yī)步释放(fàng)市场(chǎng)流动性(xìng)、活(huó)跃消费是一个重要的、阶(jiē)段(duàn)性目标，存款降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有(yǒu)一(yī)定的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银(yín)行(xíng)存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)，当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上也(yě)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的(de)货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提到，压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当(dāng)前经济(jì)修(xiū)复内生动力(lì)依然不(bù)强，外需压力(lì)没有完全缓解，货币政策将继续对经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利(lì)率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行(xíng)团队的观点也不谋而合(hé)——长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未(wèi)来(lái)货币(bì)政策的(de)走(zǒu)向，上述(shù)大型(xíng)银行(xíng)金(jīn)融市(shì)场研究员认为，需要(yào)看到的(de)是，目前经济处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环(huán)境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币(bì)政策支持精准有(yǒu)力。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调(diào)，在保(bǎo)持(chí)信贷(dài)总量适(shì)度(dù)增长，市(shì)场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领域支持，提(tí)升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老宁波慈溪的邮编是多少百姓和企业手(shǒu)中的(de)钱会不(bù)会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限将迎调(diào)整的同时，有市场观点(diǎn)担心(xīn)，降息(xī)一(yī)方面(miàn宁波慈溪的邮编是多少)有(yǒu)利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款收益缩水了。在评价双方博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知存款及协(xié)定存款两个概念的(de)定义。

　　通知和协定存款介(jiè)于定活期存款之间，利率高(gāo)于(yú)活(huó)期存(cún)款，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵(líng)活使用的同时，提高利息回报。其(qí)中(zhōng)：

　　通知存款是(shì)活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按实际(jì)存期及支取日相应币种档次利率计(jì)付利息，个人和企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存(cún)款的(de)基(jī)准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双重功能的(de)协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度(dù)的(de)部(bù)分(fēn)按协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存(cún)款性质介于(yú)活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基(jī)准利(lì)率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款属于对(duì)公业(yè)务，通知存(cún)款既有(yǒu)对公(gōng)业务，也(yě)有个(gè)人(rén)业务，但都(dōu)有一定的(de)存(cún)款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提(tí)出的观点(diǎn)是(shì)，总体来看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对公活(huó)期存款为主，对一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利息损(sǔn)失(shī)，但若存贷款利率都(dōu)能有所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率(lǜ)调降是否会刺激(jī)超额储蓄流(liú)出(chū)？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦表示，这一传导过(guò)程并非一蹴而就(jiù)，且需要总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经(jīng)济当(dāng)前依然需(xū)要休养生息，特别是在前(qián)期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄(xù)流出(chū)。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金(jīn)李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情以来，企业(yè)及居民形(xíng)成了一(yī)定规(guī)模的超额(é)储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投(tóu)资、居(jū)民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提(tí)升，企(qǐ)业、居民对后续(xù)的(de)收入信心才(cái)会回(huí)升，进(jìn)而形成储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成(chéng)增厚(hòu)企业、居民(mín)收入(rù)的良(liáng)性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 宁波慈溪的邮编是多少