5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(g平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么uǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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