编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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