AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再(zà虎门销烟发生在哪里i)生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能虎门销烟发生在哪里相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然虎门销烟发生在哪里在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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