大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐ写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语n)市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(k写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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