一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

　　哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音="“风向标”变(biàn)了！个人投资(zī)者成(chéng)“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109800.png">

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