5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuà适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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