当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价(jià)格的(de)变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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