随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jī化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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