分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对(duì)重要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和(hé)稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配的(de)合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产净阿富汗改名现在叫什么(jìng)值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得超过阿富汗改名现在叫什么(guò)基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融(róng)市场(chǎng)的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规(guī)模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资(zī)产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求。

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