随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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